DTAC-TRUE ปรับขึ้นตอบรับดีลควบรวมเดินหน้าได้ต่อหลัง IFA ให้ความเห็นสนับสนุน
ราคาหุ้น DTAC และ TRUE ปรับตัวขึ้นหลังความเห็นที่ปรึกษาการเงินอิสระ (IFA) สนับสนุนให้ที่ประชุมผู้ถือหุ้นอนุมัติการควบรวมกิจการทำให้กระบวนการเดินหน้าได้ราบรื่น
เมื่อเวลา 10.31 น.
DTAC ปรับตัวขึ้น 3.11% หรือ 1.50 บาท มาที่ 49.75 บาท มูลค่าซื้อขาย 391.53 ล้านบาท
TUR ปรับขึ้น 2.04% หรือเพิ่มขึ้น 0.10 บาท มาที่ 5.00 บาท มูลค่าซื้อขาย 748.46 ล้านบาท
บล.เคทีบีเอสที ระบุในบทิวเคราะห์ว่า ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ (IFA)ได้ทำรายงานเกี่ยวกับการควบบริษัทระหว่างบมจ.โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น (DTAC) และบมจ.ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE)โดย IFA สนับสนุนที่ประชุมผู้ถือหุ้นอนุมัติการควบรวบ TRUE+DTAC FA ของทั้ง DTAC และ TRUE เห็นชอบให้ที่ประชุมผู้ถือหุ้นอนุมัติการควบรวมกิจการระหว่าง DTAC กับ TRUE จาก synergy benefit ที่จะเกิดขึ้น โดย IFA ประเมินมูลค่าเหมาะสมด้วยวิธี DCF ของ DTAC และ TRUE อยู่ที่ 39.2-65.6 บาท และ 4.1-6.9 บาท ตามลำดับ (as a standalone business) และลงความเห็นอัตราส่วนการแปลงหุ้น ของ DTAC 1 หุ้นเดิม ต่อ 6.13444 หุ้นใหม่ และ TRUE 1 หุ้นเดิม ต่อ 0.60018 หุ้นใหม่ นั้นเป็นอัตราที่เหมาะสม
เคทีบีเอสที มีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อย การผ่านความเห็นของ IFA สนับสนุนให้ที่ประชุมผู้ถือหุ้นอนุมัติการควบรวม TRUE + DTAC ทำให้ดีลดังกล่าวสามารถเดินหน้าต่อได้และเราคาดว่าตลาดจะตอบรับเชิงบวกในประเด็นนี้ อย่างไรก็ตามสิ่งที่ตลาดให้ความสำคัญคือ synergy benefit ที่จะเกิดขึ้นหลังการควบรวมไม่ได้มีปรากฎในรายงานดังกล่าว
ในขณะที่สมมติฐานในการทำประมาณการของ IFA เรามองว่าค่อนข้าง aggressive โดยประเมินกำไร DTAC เติบโตในปี 2564-69E เติบโตอยู่ที่ 13%-17% CAGR และ TRUE เติบโตในปี 2565E-69E ที่ 54%-157% CAGR ซึ่งตามความเห็นของเราประเมินเป็นระดับการเติบโตที่ท้าทายมากบน standalone business ทั้งนี้ขั้นตอนสำคัญต่อไปคือผ่านการอนุมัติจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องซึ่งจะเกิดขึ้นในช่วง มิ.ย.-ส.ค. ปีนี้ (DTAC ถือ/เป้า 35.00 บาท ไม่รวม synergy benefit จากการควบรวม, TRUE Bloomberg consensus เป้า 5.37 บาท
